La Posizione Finanziaria Netta (PFN), detta anche indebitamento finanziario netto, è uno degli indicatori più importanti per valutare la solidità economico-finanziaria di un’azienda.

Il primo passo di definizione del calcolo della PFN richiede l’individuazione delle voci rilevanti del bilancio civilistico, partendo dal Passivo vanno inserite le seguenti voci D):

• 1) Obbligazioni
• 2) Obbligazioni convertibili
• 3) Debiti verso soci per finanziamenti
• 4) Debiti verso banche
• 5) Debiti verso altri finanziatori

Tra le ulteriori voci che potrebbero rilevare se hanno natura finanziaria vi sono:

• 8) Debiti rappresentati da titoli di credito
• 9) Debiti verso imprese controllate
• 10) Debiti verso imprese collegate
• 11) Debiti verso imprese controllanti
• 11-bis) debiti verso imprese sottoposte al controllo delle controllanti
• ……………..
• 14) Altri debiti

La posizione debitoria deve essere espressa al netto della cassa e delle disponibilità liquide equivalenti. Pertanto, il calcolo della PFN può essere ricondotto alla seguente equazione:

Posizione finanziaria netta = Debiti finanziari + Debiti assimilabili ai debiti finanziari + TFR e TFM – Cassa e disponibilità liquide – Attività assimilabili alla cassa

Anche la PFN può assumere delle “varianti” e solo la disamina del singolo componente può rilevare la natura finanziaria o meno dello stesso.

Vi sono in particolare due voci degne di attenzione: il TFR (e il TFM) e i debiti scaduti.

 Per quanto riguarda il TFR il documento del Cndcec evidenzia che, in una impostazione prettamente aziendalistica, di scuola italiana, tale fondo sarebbe da considerare come parte della gestione corrente, poiché da esso originato. In tal senso sarebbe, quindi, da escludere dal calcolo della PFN, in quanto posta di matrice non finanziaria. Contrariamente, secondo una impostazione internazionale, di scuola anglosassone, il TFR è a tutti gli effetti da considerare un debito assimilabile ai debiti finanziari, in quanto richiedente una rivalutazione periodica, e quindi de facto produttivo di oneri finanziari nel bilancio aziendale. Vi è da rilevare che la seconda prospettiva è ormai considerata lo standard applicativo nell’ambito della prassi professionale e, pertanto, è opportuno ritenere il TFR come parte integrante della posizione debitoria dell’azienda.

Invece i debiti correnti scaduti da una certa data (comunemente concordata in 30 o 60 o 90 giorni) vengono generalmente considerati come assimilabili ai debiti di natura finanziaria con conseguente variazione in aumento della PFN.

Tale aggiustamento viene proposto non solo per connotare come “debt-like” una parte dei debiti correnti il cui pagamento non è ancora stato regolarizzato, ma anche per prevenire comportamenti opportunistici della parte cedente prima della chiusura dell’operazione di cessione e finalizzati quindi alla massimizzazione della posizione di cassa, al fine di aumentare il valore aziendale e il corrispettivo pagato dalla controparte, attraverso il differimento di pagamenti dovuti.

✍️ In Apulia Data Consulting affianchiamo imprese e professionisti nella lettura dei dati aziendali e nell’elaborazione di report strategici. La PFN è uno degli strumenti che utilizziamo per trasformare i numeri in decisioni concrete.

👉 Vuoi scoprire come migliorare la tua PFN e rafforzare la solidità della tua impresa? Contattaci!